光大证券下限附近稳增长政策渐出宏观预测前景企稳

2019-08-16 18:42:31 来源: 临沧信息港

光大证券:下限附近稳增长政策渐出 宏观预测前景企稳 2013-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要预测思路经济增速滑落至“下限”附近,促发更多稳增长政策的逐步释放,令经济预测前景企稳。2季度单季GDP增速已滑落至7.5%。目前市场对于今年全年GDP的主流预测也下调至7.5%。为了达成今年7.5%的增长目标,政府已经没有什么退路。高层领导已明确提出要在经济增长处在“下限”附近时保增长、保就业。而近几周召开的中央政治局会议,国务院常务会议都传递出了更多的稳增长的意味,在基建投资方面出台了新的推动措施,在地产方面也释放了更多友好的信号。相信在今年下半年,更多稳增长措施会让经济增长逐步企稳。因此,之前一直恶化的经济前景预期目前已稳定住。

6月“钱荒”对经济增长的负面作用继续存在,仍在制约短期经济增长。银行间市场的资金面曾在6月急剧收紧。这种非正常状态虽然已经过去,但被扰乱的市场预期仍未平复。出于对资金面可能会再次收紧的担心,金融机构增加了各自的现金储备,令银行间市场拆借活动弱于钱荒之前,降低了资金利用效率。因此在7月末,资金面又一次小幅趋紧。目前,短期利率仍然处在高位,令收益率曲线平坦化。在这样的背景下,金融机构投放长期贷款(或其他长期借款)的意愿降低。所造成的实体经济流动性紧缩还将继续制约经济增长。

主要预测及调整在上月将全年GDP增速下调至7.5%之后,这月我们维持各个年度预测数字不变,不做调整。

短期经济增长仍然缺乏明显上行势头。我们预测7月和8月的工业增加值增速仍然在9%,与6月的数字接近。固定资产投资在未来两月也难以明显加速。

7月信贷投放乏力。从季节性规律来看,7月一般是信贷投放较少的月份。再加上钱荒带来的紧缩效应,我们估计7月信贷增量在5500亿,明显低于6月。

未来两月CPI基本与6月的2.7%持平。食品中的猪肉和蔬菜继续成为推动CPI的主要因素。PPI同比增速在7月与8月上升。这部分缘于去年留下的低基数,但也流露出了经济增速企稳的迹象(矿产品价格已开始回升)。

贸易增速缓慢回升。在美欧经济温和复苏的拉动下,进出口增速有望在未来两月从5、6月的零增长水平提升。

更多预测数据请看下面的表格。

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